CoreWeave səhmləri və istiqrazları eyni anda dəyər itirdi! Səhmlər 15% ucuzlaşdı, istiqrazlar çətin vəziyyətdə, Musk “Qorxulu” dedi
Analitiklər qeyd edirlər ki, şirkət təxminən 9% faiz nisbəti ilə borc alır, lakin yatırımlardan gəlir dərəcəsi 5%-dən azdır; borc və icarə öhdəlikləri ümumilikdə 52 milyard dollar təşkil edir və səhmdar dəyərinin sıfırlanmaq riski var. İnflyasiyanın artması uzunmüddətli ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirini yüksəldir və kapitala ehtiyacı olan süni intellekt şirkətlərinin maliyyələşmə məntiqi sistemli şəkildə sual altına alınır; proqnoz platformaları göstərir ki, onun 2027-ci ildən əvvəl müflis olma ehtimalı artıq 17%-ə çatıb.
AI infrastrukturunun maliyyələşdirmə modelindəki çatlar sürətlə böyüyür.
İnflyasiya məlumatlarının gözlənilmədən yüksəlməsi və ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyinin artması ilə bağlı ikili təzyiq altında, data mərkəzi operatoru CoreWeave-in səhmləri çərşənbə günü 15%-dən çox kəskin ucuzlaşdı, tarixdə üçüncü ən böyük gündəlik düşüşü yaşadı və tarixi minimuma yaxınlaşdı.
Bununla yanaşı, şirkətin 2032-ci ildə ödənilməsi planlaşdırılan istiqrazlarının gəliri 15%-dən çox oldu, və rəsmi olaraq böhran zonasına daxil oldu. Bu kəskin ucuzlaşma CoreWeave də daxil olmaqla bir neçə AI infrastrukturu şirkətinin bir gündə təqribən 80 milyard dollar bazar dəyərini buxarlanmasına səbəb oldu.
D.A. Davidson analitik Gil Luria podkastda xəbərdarlıq etdi ki, əgər CoreWeave yüksək faizli borclarını ödəyə bilməzsə, şirkətin "səhmlərinin dəyəri sıfıra enəcək".
Bloomberg məlumatına görə, CoreWeave-in baş direktoru Mike Intrator daxili memorandum göndərərək səhmlərin kəskin ucuzlaşmasını bazarın "irrasional" davranışı kimi qiymətləndirdi və şirkətin biznes modeli, maliyyə durumu və sifariş sıxlığına inamını vurğuladı, sifarişlərin borc öhdəliklərini tam ödəyə biləcək miqdarda olduğunu bildirdi.
Bu satış tək başına baş verməyib. ABŞ-da inflyasiya məlumatlarının davamlı artması 30 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyinin bir müddət 5.63%-ə çatmasına səbəb oldu, bu isə kapitala ehtiyacı yüksək olan AI şirkətlərinin maliyyələşdirmə risklərini aydın şəkildə ortaya çıxardı.
Oracle bir gündə təqribən 9%, Dell Technologies isə 11%-dən çox ucuzlaşdı, AI infrastrukturu provayderi Nebius isə 10% gerilədi və Nasdaq 100 indeksi ümumi olaraq 2% aşağı düşdü.
İstiqraz bazarındakı xəbərdarlıq səhmlərdən həftələr əvvəl gəldi
CoreWeave-in istiqraz bazarında təzyiq siqnalları bir neçə həftə əvvəl meydana çıxmışdı, səhmlər bazarı isə bu həftə reaksiya verdi.
LSEG məlumatına görə, CoreWeave təqribən 22 milyard dollar istiqraz və 26 milyard dollar kredit buraxıb. Bu ilin iyununda buraxılan 9.625% faizli istiqrazların son gəlirliliyi təqribən 15%-ə çatıb, bu göstərici adətən CCC və ya daha aşağı səviyyəli junk istiqrazlarda görülür.
Bu istiqraz qiyməti 80 sentdən aşağı düşüb və bazar tərəfindən müəyyən edilən "dərin böhran" zonasına daxil olub, dövlət istiqrazları ilə fərq də 1000 bazis bəndini keçib və defolt xəbərdarlıq səviyyəsinə çıxıb.
Wall Street xəbər bildirir ki, Nvidia dəstəyi ilə AI bulud xidmətləri təklif edən bu şirkət bu il çip girov krediti, yüksək gəlirli istiqrazlar, konvertasiya olunan istiqraz və səhmlərin buraxılışı da daxil olmaqla bir neçə kanal vasitəsilə ümumilikdə 35 milyard dollar pul topladı.
Şirkətin həmtəsisçisi Brannin McBee bildirir ki, daha çox çip girov borcu investisiya səviyyəsində reytinq alarsa, CoreWeave sığorta şirkətlərinin kapitalına çıxış əldə edə bilər və oradakı kapital "sərhədsizdir, dünyadakı bütün pul oradadır".
CreditSights analitik Jordan Chalfin İngiltərə Financial Times-a bildirib ki, CoreWeave maliyyələşdirmədə "çox yaradıcıdır", lakin investorlar şirkətin uzunmüddətli data mərkəzi icarəsi ilə nisbətən qısa müddətli müştəri müqavilələri arasında uyğunsuzluqdan narahatdırlar.
O soruşur:
Əgər tədarük artıqlığı baş verərsə, niyə müştərilər CoreWeave ilə müqaviləni yeniləməlidirlər?
Hətta Musk da sosial mediada CoreWeave istiqrazlarının təzyiqi ilə bağlı şərh verib, "superkompüter data mərkəzi tələbi həqiqətən yüksəkdir, amma maliyyələşmə və tikinti böyük elektrik, soyutma və şəbəkə üçün kompleks hardware sistemləri həll etməyə tələb edir, praktiki icra tam fərqli məsələdir" deyib.
Analitik: Borc alma xərcləri investisiya gəlirini aşır, səhmlər sıfırlanma riski altındadır
Luria-nın əsas arqumenti CoreWeave biznes modelinin əsas xətasına dayanır: şirkət təqribən 9% faizlə borc alır, amma investisiya gəlirliliyi yalnız 1%-dir, hətta şirkətin öz hədəflərinə görə 4-5% olsa belə, yenə də maliyyələşmə xərclərindən aşağıdır.
O bunu "9% faizlə borc alıb yalnız 5% gəlirli ABŞ dövlət istiqrazı almaq kimi" adlandırır və bu strategiya dəyər məhvinə səbəb olur.
Maliyyə məlumatları bunu təsdiqləyir. CoreWeave-in ikinci rübdə xalis faiz xərcləri 640 milyon dollar olub, ilbəil iki dəfə artıb (keçən il eyni dövr 267 milyon dollar), eyni dövrdə xalis zərər 626 milyon dollar, faiz xərci dövrün gəlirinin təqribən 25%-i olub.
Bu ilin iyun ayının sonuna olan məlumatlara əsasən, CoreWeave-in borc və icarə öhdəlikləri 52 milyard dollar olub. Visible Alpha konsensusu proqnozuna görə, 2026-2028-ci illərdə şirkətin yığılıb mənfi sərbəst pul axını təqribən 71 milyard dollar olacaq, bu il üçün təqribən mənfi 25 milyard dollar, gələn il isə mənfi 28 milyard dollar proqnozlaşdırılır.
Xarici suallara cavab olaraq, CoreWeave həmtəsisçisi Brannin McBee Financial Times-a bildirib ki, o, "bu borcları heç bir narahatlıq kimi görmür", borclaşmanı sürətli genişlənmə üçün etdiklərini vurğulayıb.
O həmçinin bildirib ki, şirkət "bir neçə il içində" investisiya səviyyəsində kredit reytinqi əldə edə bilər və "əgər biz bu gün tikinti işini dayandırsaydıq, şirkət dərhal çox yüksək sərbəst pul axını vəziyyətinə girərdi" deyib.
Lakin S&P Capital IQ-nun məlumatına görə, CoreWeave-in üç həmtəsisçisi bu il təqribən 2 milyard dolları səhmləri sataraq nağdılaşdırıb. McBee bunu şəxsi sərvətin diversifikasiyası kimi qiymətləndirib və sərvətinin böyük hissəsinin hələ də şirkət səhmlərində olduğunu vurğulayıb.
Proqnoz bazarı platforması Polymarket-də treyderlər CoreWeave-in 2027-ci ilin dekabrına qədər bankrot elan etmə ehtimalını 17%, 2029-cu ilə qədər isə bu ehtimalı 27% olaraq qiymətləndirirlər.
Faiz dərəcələrinin artması təzyiqi AI sənaye zəncirinə yayılır
CoreWeave-in böhranı bazarda daha geniş narahatlıqları əks etdirir: faiz dərəcələri yüksək olduqda, kapitala ehtiyacı olan AI infrastrukturu şirkətlərinin maliyyələşmə məntiqi sistematik şəkildə şübhə altına alınır.
Baird investisiya strategiyası analitiki Ross Mayfield Reuters-ə bildirib:
Uzun müddətli faiz dərəcəsi 5%-dən yuxarı və 6%-ə yaxınlaşırsa, bu, marjinal borcalanlar üçün problem yaradır. Dörd böyük bulud provayderləri səviyyəsindən aşağıda olan şirkətlər üçün vəziyyət daha çətindir.
Əksinə, Alphabet, Microsoft, Meta və Amazon kimi böyük bulud provayderləri yüksək gəlirlilik və stabil idarəetmə sayəsində bu satış dalğasında daha davamlı oldu, əsasən 2% civarında ucuzlaşdılar.
Argent Asset Management-in portfel meneceri Jed Ellerbroek vurğulayır ki, bu dörd şirkət və SpaceX ABŞ-da data mərkəzi investisiyalarının təqribən 75%-ni həyata keçirir, və onların investisiya gəlirliyi yüksəkdir.
Lakin CoreWeave hazırda AI infrastrukturu tikintisini davam etdirmək üçün sığorta şirkətlərindən daha aşağı xərcli kapital axtarır. Analitiklər bildirirlər ki, onun təminatsız istiqraz gəlirləri 15%-dən yuxarı olduğu halda, mövcud kapital strukturundan daha ucuz maliyyələşmə mənbəsi tapmaq perspektivi optimistik deyil.
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
Siz də bəyənə bilərsiniz
ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi sürətlə artır, ABŞ iqtisadiyyatı və fond bazarı nə qədər davam edə bilər? AI ən həssas halqa ola bilər
Qlobal istiqraz gəlirliliyi həm fundamental, həm də texniki amillərin təsiri ilə yüksək səviyyəyə yüksəlib. Goldman Sachs hesab edir ki, banklar, ABŞ səhm bazarı və kredit bazarları hələ də dözümlüdür və iqtisadi təsirlər mülayimdir, lakin Moody's iqtisadçısı Zandi ABŞ iqtisadiyyatının əslində "zəif" olduğunu xəbərdar edir. Yüksək faiz dərəcələri istehlak və investisiyalara davamlı təzyiq göstərir, yüksək leveraj və dövri investisiyalarla çulğaşan AI həvəsi isə yüksək faiz mühitində ən asan pozula bilən potensial risk nöqtəsi kimi qiymətləndirilir.
Starbucks (SBUX.US) qazancdan əvvəl Morgan Stanley tərəfindən dəstəkləndi: Cari qiymətləndirmə mənfəətin bərpasını tam əks etdirmir, 2027-ci fiskal il üçün əsas göstəricilər əməliyyat leverajı və mənfəət marjasının genişlənməsidir
Morgan Stanley, Starbucks-in maliyyə hesabatı açıqlanmadan əvvəl "al" reytinqini qoruyur və hədəf qiyməti 115 ABŞ dollarıdır. Bu hədəf qiymət, çərşənbə günü bağlanış qiyməti olan 93,25 ABŞ dollarına nisbətən təxminən 23% artım potensialına sahibdir.
GlobalFoundries (GFS.US) ABŞ-da istehsal gücünü genişləndirmək üçün ABŞ və Yaponiya dəstəyini aldı. Morgan Stanley: Yüngül kapital genişlənməsi mənfəəti artıra bilər.
Morgan Stanley hesab edir ki, bu protokol GlobalFoundries üçün müsbət təsir göstərəcək, kapital xərci qoymadan gəlir potensialını əhəmiyyətli dərəcədə artırmağa imkan verəcək və ABŞ-də yeganə böyük miqyaslı istehsalçı olaraq onun strateji dəyərini önə çıxaracaq.
