"Borç bazarının fırtınalı dövründə, bazar bu gün 30 illik Yaponiya Dövlət Qəzetləri hərracına fokuslanır"

Qlobal uzunmüddətli faiz dərəcələrinin sürətlə artdığı bir vaxtda, Yaponiyada cümə axşamı keçiriləcək 30 illik dövlət istiqrazlarının hərracı bazar tərəfindən yaxından izlənir. Nəticə zəif olarsa, bunun təsiri yalnız Yaponiyaya deyil, həm də dünya miqyasında yayıla bilər.

Yaponiyanın 30 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi artıq 4,155%-ə yüksəlib, 1999-cu ildə bu istiqraz buraxıldığından bəri tarixi maksimuma yaxınlaşır. Eyni zamanda, bu həftə ilk dəfə Yaponiyanın 10 illik dövlət istiqrazının gəlirliliyi 3%-ə çatıb və bu son otuz ilin ən yüksək göstəricisidir.

Bazarda Baş Nazir Sanae Takaiti’nin ekspansiv fiskal proqramına dair narahatlıqlar artmaqda davam edir, Yaponiyanın müxtəlif dövlət qurumlarının gələn maliyyə ilinə təqdim etdiyi büdcə tələbləri tarixi rekord həddə çatıb və bu, investorların hökumətin borclanmasına dair narahatlığını daha da gücləndirib.

Bu hərracı həmçinin pul siyasətinə dair siqnallar da təsir edir. Yaponiyanın Mərkəzi Bankının rəhbəri Kazuo Ueda bu həftə bildirib ki, bu ay baş tutacaq siyasət iclasında faiz artırımı ehtimalı var və qərar qəbuletmə prosesində qiymətlərin artma riski nəzərə alınacaq. Onun açıqlaması Amerika Birləşmiş Ştatları Maliyyə Naziri Janet Yellen-in daha əvvəl tədbir görülməsinin vacibliyinə dair bəyanatları ilə üst-üstə düşür.

Bazar iştirakçıları xəbərdarlıq edir ki, bu hərracın nəticəsi uğursuz olarsa, Amerika dövlət istiqrazlarına da əks təzyiq göstərə bilər və ABŞ-ın uzunmüddətli faiz dərəcələrini nəzarətdə saxlama səyləri daha da çətinləşəcək.

10 illik istiqrazlarla müqayisədə, 30 illik istiqrazlar fiskal risklər və təklif-tələb strukturuna qarşı daha həssasdır.

Qlobal uzunmüddətli faizlərin artması və neft qiymətlərindəki kəskin bahalaşma fonunda, bu həftənin əvvəlində 10 illik dövlət istiqrazlarının hərracı problemsiz keçsə də, 30 illik istiqrazların bazar sınaqları daha ciddi görünür.

Barclays strategləri Ayao Ehara və digərləri araşdırmalarında qeyd edirlər:

Biz ümumi nəticələrin zəif və ya orta olacağını gözləyirik. Gəlirlilik ötən ay artdığından yüksək səviyyədədir, hazırkı səviyyə uzunmüddətli faktorlar üzrə məntiqli dəyərlə böyük fərq göstərmir, lakin fiskal narahatlıqlar hələ də məhdud edir.

TD Securities-in baş Asiya Sakit Okean faiz strategiyası üzrə mütəxəssisi Prashant Newnaha bildirir ki, Yaponiyanın dövlət istiqrazları qlobal sabit gəlir bazarında əsaslı dəyişikliyə uğrayıb. O qeyd edir:

Yaponiyanın istiqrazları uzun müddət qlobal sabit gəlir bazarında dayaq rolunu oynamışdı, lakin indi bu məntiq dəyişib; istiqrazların satışları davam edərsə, bu, qlobal sabit gəlir bazarının yenidən qiymətləndirilməsinə səbəb ola bilər.

Newnaha əlavə edir ki, 30 illik gəlirliliyin artmasının davam etməsi, bazarın diqqətini yenidən pul siyasətindən fiskal siyasətə çəkə bilər — xüsusilə Yaponiyanın borcunun ÜDM-ə nisbətinin 10 illik gəlirliliyin sonuncu dəfə 3%-ə çatdığı dövrdən xeyli yüksək olduğu bir şəraitdə.

Bloomberg bazar strategiyası üzrə mütəxəssis Mark Cranfield də xəbərdarlıq edir ki, Yaponiyanın və ABŞ-ın 30 illik istiqraz gəlirliliyi arasındakı fərq 100 baza punktundan aşağı düşə bilər.

Bazarda müəyyən dəstəkləyici qüvvələr də mövcuddur.

SMBC Nikko Securities-in baş faiz strategiyası üzrə mütəxəssisi Miki Den qeyd edir ki, əvvəlki iki hərracda da gəlirlilik təxminən 4% civarında olub və 30 illik hərraclarda nisbətən yüksək abunə göstəricisi qeydə alınıb, son vaxtlar həyat və qeyri-həyat sığorta şirkətləri tərəfindən uzunmüddətli dövlət istiqrazlarının alışı da sürətlənib.

Lakin Den vurğulayır ki, gəlirliliyin artmasının nə vaxt bitəcəyi tam aydın olmadığı üçün, investorlar müddətin aktiv şəkildə uzadılmasına ehtiyatla yanaşırlar. Onun proqnozuna görə, bu hərracın nəticələri "orta" ilə "zəif" arasında olacaq.

Bu vəziyyət onu göstərir ki, cümə axşamı keçiriləcək hərrac qlobal borc bazarının son tendensiyalarını müəyyən edəcək mühüm göstəricilərdən biri olacaq. Nəticə gözləntiləri qarşılamazsa, təkcə Yaponiyanın fiskal etibarını sınaqdan keçirtmək deyil, həm də qlobal borclanma xərclərini artıracaq yeni bir katalizator rolunu oynaya bilər.