"9 Sentyabr lənəti"nə diqqət! JPMorgan xəbərdar edir ki, ABŞ dövlət istiqrazlarının gəliri 5%-i keçərsə, Amerika birjasında 5%-8% sağlam düzəliş ola bilər.

ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi 5%-lik kritik həddə yaxınlaşır və bu, qlobal səhm bazarlarında qısamüddətli risklərin sürətlə artmasına səbəb olur.

JPMorgan Private Bank-ın Qlobal İnvestisiya Strategiyası rəhbəri Grace Peters xəbərdarlıq edib ki, 10 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi 5%-ə daha da yaxınlaşarsa, səhm bazarlarında “diz refleksi” reaksiyası yarana bilər və ABŞ səhm bazarı 5%-dən 8%-ə qədər düzəliş təzyiqi ilə qarşılaşa bilər. Hazırda 10 illik istiqraz gəlirliliyi 4.8%-ə, 30 illik istiqraz gəlirliliyi isə son 19 ilin ən yüksək səviyyəsinə çatıb.

Bununla belə, Peters buna görə pessimist deyil. O hesab edir ki, hətta 5%-8% aralığında bir düzəliş baş versə belə, bu daha çox sağlam bir geri çəkilmə olacaq, nəinki bazarın struktur kollapsı; bütün il üzrə baxdıqda, o hələ də ABŞ və Avropa səhm bazarlarının yaxşı nəticə göstərəcəyini düşünür.

Sentyabr ayının mövsümi zəifliyi və seçkilərin yaxınlaşması, bazarın həssaslığını artırır

Bloomberg-in məlumatına görə, Peters müsahibəsində bildirib ki, 5%-lik gəlir səviyyəsi vacib psixoloji əhəmiyyət daşıyır. 10 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi 5%-5.25% diapazonuna yüksəldikdə, səhm bazarında açıq şəkildə dərhal reaksiya ola bilər.

Hazırkı istiqraz gəlirliliyinin sürətli artımı əsasən inflyasiya narahatlıqlarının güclənməsi ilə bağlıdır. Neftin qiymətinin artması bazarda inflyasiyanın yenidən yüksələcəyi ilə bağlı narahatlığı artırır və bu, siyasətçi dairələrdə yenidən faiz dərəcələrinin artırılacağı gözləntilərini yüksəldir; uzunmüddətli ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi isə buna müvafiq olaraq əvvəlki səviyyəsinə geri dönüb.

Peters hesab edir ki, bazarın mövcud zaman pəncərəsində xüsusilə həssasdır. Sentyabr ayı həmişə S&P 500 indeksinin zəif performans göstərdiyi dövrlərdəndir, ikinci rübün nəticələrindən gələn qazanc katalizatoru tədricən zəifləyir, ABŞ-da ara seçkilərin yaxınlaşması isə bazarın qeyri-müəyyənliyini daha da artırır.

Mənfəət artımı zəifləyə bilər, lakin bazar yastığı daha sabitdir

Gəlirlilik təzyiqi ilə müqayisədə, korporativ mənfəət hələ də Petersin ilboyu optimist proqnozunun əsas dayağıdır.

O bildirib ki, ABŞ şirkətlərinin ikinci rübdə mənfəət artımı təxminən 30%-ə, Avropada isə 15%-ə çatıb ki, bu artım tempi uzun müddət davam etməsi ehtimal olunmur və gələcəkdə tədricən zəifləyəcək. Lakin diqqət çəkən məqam bundan ibarətdir ki, bu dəfə mənfəət artımı tam olaraq texnologiya səhmlərindən asılı deyil, maliyyə, sənaye və kommunal xidmətlər kimi digər sektorlar da mənfəətə töhfə verir; bu isə bazar artımının keçmişə nisbətən daha geniş əsaslı olduğunu göstərir.

JPMorgan-ın əsas qiymətləndirməsi dəyişməz qalır: Kapital xərclərinin “super dövrü”nün qazanc artımını da “super dövr”ə daşıya biləcəyi ehtimal olunur. Regionlar üzrə bölüşdürmədə isə bank ABŞ səhmlərini birinci yerə qoyur, paralel olaraq inkişaf etməkdə olan bazarları da dəstəkləyir; Avropa üçün isə neytral mövqe saxlanır.

AI bumunun gəlir dövrünə keçidi

Kommunal xidmətlər Peters tərəfindən xüsusilə diqqət mərkəzində saxlanılan sektorlar arasındadır və maliyyə və texnologiya ilə eyni səviyyədə qiymətləndirilir.

Onun fikrincə, AI infrastruktunun genişləndirilməsi elektrik enerjisi tələbatını yeni zirvəyə daşıyır və kommunal xidmətlər bundan birbaşa fayda əldə edə bilər.Bununla yanaşı, elektrik enerjisi təchizatı məhdudiyyətləri və yaddaş çiplərinin çatışmazlığı da AI genişlənməsi üçün sərt məhdudiyyətlər yarada bilər.

Ən böyük məsələ isə ondadır ki, AI üçün ayrılan böyük həcmdə kapital xərcləri nəticədə kifayət qədər yüksək investisiya gəliri yaradacaqmı. Petersin fikrincə, bu, məhz AI investisiyaları üçün həqiqi “orta müddətli sınaq” olacaq – bu yalnız texnoloji şirkətlərin xərclərindən nə qazanacağı ilə deyil, həm də qarşı sahələrdə AI xidmətləri almağa yönələn şirkətlərin də yetəri qədər iqtisadi gəlir əldə edib-etməyəcəyi ilə bağlıdır.

Ona görə də JPMorgan-ın baxışına əsasən, hazırda bazar üçün əsas təhlükə AI hekayəsinin özü deyil, yüksək dəyər, yüksək gəlir və mənfəət artımının zəifləməsinin birləşməsi fonunda bazarda müəyyən dövrdə qiymətlərin yenidən qiymətləndirilməsi riskidir.