2009-dan bəri ən sərt Jackson Hole çıxışı! Walsh-un ilk çıxışı iki illik ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirini 10 baza punktundan çox artırdı

Federal Rezerv sədri Kevin Walsh Jackson Hole illik toplantısında ilk çıxışını etmiş və bu, borc bazarı tərəfindən güclü bir şahin siqnalı kimi qiymətləndirilib.

Walsh, Federal Rezervin 2% PCE inflyasiyası hədəfinin “qəti və sabit” olduğunu bir daha vurğuladı və bəyan etdi ki, baza inflyasiyasının “aydın və kifayət qədər sürətli” şəkildə hədəfə doğru geri dönəcəyindən əmin olmadıqca, Federal Rezervin “hələ də iş görməli olduğu” var. Bazar göstəricilərinə görə, ikiillik ABŞ dövlət borcunun gəliri ticarət zamanı 10 baza bəndindən çox artıb və bir aylıq maksimuma çatıb. Eyni zamanda, sentyabrda faiz artımı proqnozları bazarda kəskin yüksəlib.

Bloomberg-in hesablamalarına görə, çıxışdan sonra ikiillik ABŞ dövlət borcunun gəlirində dərhal baş verən artım ölçüsünə əsasən, Walsh-in bu çıxışı 2009-cu ildən bəri ən şahin çıxış ola bilər və bazar reaksiyası hətta Powell-in 2022 və 2023-cü illərdəki Jackson Hole çıxışlarından üstün olub.

Lakin Walsh sentyabr faiz artımı ilə bağlı birbaşa vəd verməyib. Hazırda bazarın ticarət etdiyi əsas məsələ daha şahin bir siyasət modelidir: inflyasiya hədəfdən yüksək qalarsa, məşğulluq və iqtisadiyyat dayanıqlı olarsa, Federal Rezerv əlavə faiz artımını istisna edə bilməz.

İki illik ABŞ borcu “səs verir”: Walsh-in çıxışı Powell-in 2022, 2023 illərindəkini geridə qoydu

Bloomberg-in bu dəfə ən diqqət çəkici qiymətləndirməsi, Walsh-in çıxışını əvvəlki Jackson Hole çıxışlarının bazar reaksiyası ilə müqayisə etməsi oldu.

Çıxışdan sonra ikiillik ABŞ borcunun gəlirində baş verən ani artıma əsasən, Walsh-in bu çıxışı 2009-cu ildən bəri ən güclü şahin təsirdir və hətta Powell-in 2022 və 2023-cü illərdəki çıxışlarını ötür.

Təbii ki, burada “2009-dan bəri ən şahin” ifadəsi ikiillik ABŞ dövlət borcunun gəlirindəki bazar reaksiyası ilə ölçülür, çıxış mətninə verilən mütləq qiymətləndirmə deyil. 2009-cu ildə Bernanke çıxışından sonra ikiillik gəlirlər geniş bir günlük artıma şahid olmuşdu.

İkiillik ABŞ borcu Federal Rezervin siyasət faizlərinə yüksək həssasdır, buna görə də onun sürətli yüksəlməsi treyderlərin qısa müddətli faiz gözləntilərini artırmasını göstərir.

Bloomberg qeyd edir ki, swap bazarı artıq proqnozlaşdırır ki, 2027-ci ilin iyuluna qədər Federal Rezerv bir neçə faiz artımı həyata keçirə bilər, və bu, uzunmüddətli borc sahiblərinin inflyasiya ilə bağlı narahatlığını sakitləşdirə bilər.

“Qısa uc artdı, uzun uclar sabit”: ABŞ borc gəlir əyrisində şahin təhrif ortaya çıxdı

Walsh-in çıxışından sonra ABŞ borc bazarında qısa ucların gəlirinin yüksəldiyi, uzun ucların isə nisbətən sabit qaldığı aydın bir dinamika müşahidə olundu.

Bazar göstəriciləri ikiillik ABŞ borcunun gəliri bir ara 4.35% səviyyəsindən yuxarı qalxıb, gün ərzində təxminən 12 baza bəndi artıb, 10 illik gəlir təxminən 5 baza bəndi artaraq 4.72%-ə çatıb, 30 illik gəlirdə artım isə nəzərəçarpacaq dərəcədə az olub.

Walsh-in inflyasiya ilə bağlı bəyanatları qısa uclardakı gəlirin artmasının birbaşa səbəbidir. O bildirib:

“Biz əmin olmalıyıq ki, baza inflyasiyası hədəfimizə doğru gedir və bu proses aydın və kifayət qədər sürətli olmalıdır. Əks halda, hələ də iş görməliyik.”

O əlavə edib:

“Mən ümumi maliyyə şəraitini məhdudlaşdırıcı kimi təsvir etməkdə çətinlik çəkirəm.”

Bu iki ifadə bazarın siyasət qiymətləndirməsini daha da gücləndirdi: inflyasiya hələ tam nəzarət altına alınmayıb və maliyyə şəraiti də məhdudlaşdırıcı deyil, buna görə də Federal Rezerv tələbi daha da sıxışdırmaq üçün yüksək siyasət faizlərinə ehtiyac duya bilər.

Bloomberg Insights faiz strategiyası üzrə mütəxəssis Ira Jersey hesab edir ki, Walsh-in 2% inflyasiya hədəfi nəticəsində gəlir əyrisinin dərhal düzləşməsi məntiqlidir; lakin Federal Rezerv gələcək bir-iki iclasda siyasəti sıxışdırmasa, bu dinamika tərs ola bilər.

Başqa sözlə, bazar artıq daha şahin bir Walsh-ə uyğun qiymət verir, lakin növbəti addım üçün siyasət tədbiri lazımdır.

Dollar gücləndi, qızıl təzyiqdə: Bazar “hələ də iş görməliyik” vədinin yerinə yetməsini gözləyir

Walsh-in şahin bəyanatları həmçinin valyuta və qiymətli metal bazarına da təsir edib.

Bloomberg vurğulayır ki, swap bazarı qiymətləri göstərir ki, Federal Rezerv, Yaponiya Bankı və Avropa Mərkəzi Bankı sentyabrda faiz artımı edə bilər, lakin Walsh-in çıxışından sonra dolların yen və avro ilə məzənnəsi yüksəlib. Eyni zamanda, qızılın qiyməti zəifləyib. Əvvəllər bazar sentyabrda Federal Rezervin faiz artımına dair proqnozları artırmışdı, Walsh inflyasiya ilə mübarizə mövqeyini gücləndirdikdən sonra faizsiz aktivlər – qızıl, daha yüksək faiz gözləntilərinin təsiri altında qalıb.

Lakin Walsh hələ də sentyabr toplantısının dəqiq siyasət trayektoriyası barədə məlumat verməyib.

Bu, hazırda bazarın ən böyük bilinməyənidir: Walsh inflyasiya ilə mübarizə istiqamətini aydınlaşdırıb, lakin konkret addım vaxtını vəd etməyib.

Əgər növbəti bir-iki FOMC iclasında siyasət sıxışdırılmasa, bu zaman qısa uclu ABŞ borc gəlirinin sürətli artımı, dolların güclənməsi və digər bazar reaksiyaları qismən geri dönə bilər; əksinə, inflyasiya davamlı qalarsa və Federal Rezerv sonda faiz artımı həyata keçirərsə, Walsh-in Jackson Hole çıxışından doğan şahin qiymətləndirmə davam edə bilər.

Ona görə də bazar üçün bu Jackson Hole debütündən çıxan əsas mesaj “sentyabrda mütləq faiz artımı olacaq” siqnalı deyil, daha aydın siyasət şərtidir: əgər inflyasiya kifayət qədər sürətlə geri düşməzsə, Federal Rezervin “hələ də iş görməli olduğu” var.