ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi “otaqdakı fil” oldu, lakin səhm bazarı investorları bunu görmürlər

Küresel istiqraz gəlirliliyi davamlı olaraq yüksəlir, lakin səhm investorları görünür buna məhəl qoymur. Wall Street strateqləri ümumilikdə hesab edirlər ki, gəlirlilik səhm bazarındakı boğa bazarını bitirəcək qədər yüksək deyil — lakin onlar bu qiymətləndirmənin aydın bir kritik nöqtəsi olduğunu da etiraf edirlər.

Bank of America-nın ən son qlobal fond menecerləri sorğusu göstərir ki, sorğuda iştirak edən institusional investorlar portfellərinin 56%-ini səhmlərə yerləşdiriblər ki, bu da 2021-ci ilin noyabrından bəri ən yüksək səviyyədir.

Eyni zamanda, həmin sorğu nəticəsində məlum olub ki, "istiqraz gəlirliliyinin nəzarətsiz artımı" səhm bazarının qarşılaşdığı ikinci ən böyük təhlükə kimi qiymətləndirilir və yalnız AI balonuna dair narahatlıqlardan sonra gəlir; respondentlərin 25%-i isə yeni inflyasiya dalğasını ən böyük risk kimi görür.

Çərşənbə günü ABŞ Xəzinədarlığı gözlənilmədən uzunmüddətli istiqrazların geri alınma həcmini artırdığını elan edib və bu, bazara müvəqqəti rahat nəfəs imkanı verib — həmin gün 10 illik ABŞ istiqraz gəlirliliyi 6 baza balı azalaraq 4.65%-ə, 30 illik gəlirlilik isə 9 baza balı geriləyərək 5.19%-ə düşüb. Lakin gəlirliliklər cümə axşamı yenidən yüksəlib.

İstiqraz gəlirliliyinin nəzarətsiz artımı risklər siyahısında başlarda olsa da, institusional investorların praktik davranışı bu narahatlıqla ziddiyyət təşkil edir. Bank of America-nın sorğusuna görə, fond menecerlərinin hazırkı səhm yerləşdirmə payı 56%-ə çatıb ki, bu da son üç ilin zirvəsidir.

Roth Capital Partners-in baş texniki strateqi JC O'Hara bildirib ki, hazırda səhm bazarı gəlirliliyin yüksəldiyi bir vaxtda olsa belə, hələ də tarixi yüksək səviyyələrdədir və investorlar "optimist olmalı və ya ən azından müsbət mövqedə qalmalıdır".

O vurğulayıb ki, gəlir gözləntilərinin yaxşılaşması, iqtisadi perspektivlərin əlverişli olması və Yaxın Şərqdəki vəziyyətə diqqətin azalması risk iştahının artmasına səbəb olub və risk iştahındakı yaxşılaşma dövründə S&P 500 indeksi adətən proqnozdan yuxarı gəlirlilik göstərə bilir.

Sevens Report Technicals redaktoru Tyler Richey isə daha ehtiyatlı mövqe tutur. O, müsahibəsində qeyd edib ki, gəlirliliyin artımı "otaqdakı böyük fil"ə bənzəyir və artıq tarixdə ən yüksək səviyyələrinə çatdıqdan sonra dalğalanmaya məruz qalmış səhm bazarı üçün potensial bir təhlükədir.

Bəzi strateqlər diqqəti gəlirliliyin mütləq səviyyəsindən əyri formasına çevirirlər. Ned Davis Research-ün baş ABŞ strateqi Ed Clissold çərşənbə axşamı bildirib ki, hazırda səhm bazarı gəlirlilik əyrisinin "şirin aralığında"dır.

Hazırda 10 illik ABŞ istiqraz gəlirliliyi 2 illiklə müqayisədə təxminən 49 baza balı yuxarıdadır. Clissold gəlirliliyin 10 illik üzrə 2 illikdən maksimum 150 baza balı çox olduğu "mülayim müsbət maili gəlirlilik əyrisi"ni S&P 500-in ən sabit performans göstərdiyi və ən yüksək gəlirlilik əldə olunduğu dövr kimi müəyyən edir.

NDR-in 1976-cı ildən bəri apardığı tarixi məlumatlara əsaslanaraq, həmin formada S&P 500-in orta illik gəliri təxminən 11% təşkil edir.

Hazırkı səhm bazarındakı optimistlər belə ümumilikdə etiraf edirlər ki, əgər gəlirlilik davamlı olaraq yüksələrsə, sonda bazara ciddi təsir göstərəcək.

Charles Schwab Maliyyə Araşdırmaları Mərkəzinin baş investisiya strateqi Liz Ann Sonders qeyd edib ki:

"Hazırkı səviyyə hələ qəbulediləndir, amma düşünürəm ki, (10 illik istiqraz gəlirliliyi) 5%-ə bir az daha yaxınlaşsa, bazarda 2023-cü ildəki kimi güclü dalğalanma yarana bilər."

2023-cü ilin iyul ayının sonundan oktyabrın sonuna qədər 10 illik ABŞ istiqraz gəlirliliyi qısamüddətli olaraq 5%-ə çatdı və həmin dövrdə S&P 500 indeksi ümumilikdə 10% gerilədi.

Miller Tabak + Co.-nun baş bazar strateqi Matt Maley isə telefonla danışarkən daha qısa ifadə edib: "İstiqraz gəlirliliyi yüksəlməyə başlayır, səhm bazarı isə bunu görməzdən gəlir — ta ki, artıq görməzdən gəlmək mümkün olmayana qədər."