ABŞ-da uzunmüddətli dövlət istiqrazlarının satışı təzyiqləri artıb! Dövlət borcu 40 trilyon dollara yaxınlaşır, 30 illik gəlirlik bu əsrin ən yüksək səviyyəsinə çatır

Zhicheng Maliyyə APP xəbər verir ki, ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi son dövrlərdə davamlı olaraq yüksəlir, xüsusilə uzunmüddətli istiqrazlar nəzərəçarpacaq satış təzyiqi altındadır. ABŞ dövlət borcunun həcmi 40 trilyon dollara yaxınlaşdığı bir vaxtda, faiz dərəcələrinin daha da yüksəlməsi federal hökumətin maliyyələşmə xərclərini artırır və bazarda maliyyə davamlılığı ilə bağlı narahatlıqları daha da gücləndirir.

Bu dəfə ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyinin yüksəldiyi mərhələ iyun ayında başlayıb və burada uzunmüddətli istiqrazlar xüsusi ilə zəifdir. 30 illik ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi iyun ayı sonundakı minimum səviyyədən 40 baza punktdan çox artım göstərib və hazırda bu əsrin əvvəllərindən bəri ən yüksək səviyyəyə yaxınlaşır. Digər müddətli ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi də ümumilikdə yüksəlir.

Fiksə gəlir strategiyaçılar düşünürlər ki, bu mərhələdəki yüksəliş bir faktordan qaynaqlanmayıb, əksinə ABŞ maliyyə kəsiri genişlənməsi, inflyasiyanın Federal Rezervin 2% hədəfindən yüksək səviyyədə qalması, korporativ borcun sürətlə artması və müddət premiumunun yüksəlməsi kimi bir neçə faktordan ibarətdir.

Barclays Capital ABŞ faiz araşdırmaları rəhbəri Anshul Pradhan qeyd edir ki, bu təzyiqlər özü yeni deyil və uzun müddətli gəlirliliyin yüksəlməsi tədricən baş verir. Əsl diqqətəlayiq olan odur ki, bu faktorlar artıq kifayət qədər güclüdür ki, bəzi zəif iqtisadi göstəricilərə rəğmən üstünlük təşkil edir. O bildirib ki, bu ay üç ayrı iqtisadi göstərici gəlirliliyi enməyə sövq etməli idi, lakin uzunmüddətli ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi hələ də yüksəlməkdədir.

Son vaxtlar ABŞ-da inflyasiya göstəriciləri əslində yaxşılaşıb. İyulda istehlakçı və istehsalçı qiymətləri ümumilikdə az dəyişib, qida və enerji istisna olmaqla əsas inflyasiya dərəcəsi 2.5% təşkil edib, bu göstərici İran müharibəsindən əvvəl fevral ayının sonunda olan səviyyəyə qayıdıb. Lakin ABŞ istiqraz bazarı göstərir ki, investorlar hazırda yalnız inflyasiyadan narahat deyil.

ABŞ maliyyə vəziyyəti uzunmüddətli istiqrazlara əsas təzyiqlərdən birinə çevrilir. ABŞ-da iyul ayı maliyyə kəsiri 432.3 milyard dollar olub, 2021-ci ilin mart ayından bəri ən böyük aylıq kəsirdir və sentyabr ayının sonuna olan maliyyə ilində tam kəsirin təxminən 2 trilyon dollar olmasına səbəb ola bilər.

Eyni zamanda, ABŞ hökumətinin ümumi borcu artıq 40 trilyon dollara yaxınlaşıb, federal borcun ictimai tərəfindən tutulan hissəsi ABŞ ÜDM-nin 100%-nə yaxınlaşır.

Yüksək faiz dərəcələri hökumətin borcunu ödəmək yükünü də artırır. İyul ayına qədər cari maliyyə ilində ABŞ borc üzrə maliyyələşmə xərcləri ümumilikdə 1.12 trilyon dollara çatıb, ilin sonuna isə 1.37 trilyon dollara çatacağı və 2025-ci illə müqayisədə təxminən 84 milyard dollar artacağı gözlənilir. Xalis xərclərə görə, borc maliyyələşməsi indi ABŞ hökumətinin sosial təminat və tibbi sığortadan sonra əsas xərclərindən birinə çevrilib.

Yardeni Associates-in qurucusu Ed Yardeni düşünür ki, ABŞ istiqraz bazarı tədricən "Bonds vigilantes" adlanan kreditorların maliyyə vəziyyətinə narazılığını ifadə etməyə başladığı kritik nöqtəyə yaxınlaşır. Bu konsept, istiqraz investoru hökumətin maliyyə intizamı, inflyasiya və s. ilə bağlı narahatlıq səbəbindən dövlət istiqrazlarını satır, nəticədə gəlirliliyi yüksəldərək siyasətçiləri dəyişiklik etməyə məcbur edir.

Yardeni qeyd edir ki, investorlar həm Federal Rezervin inflyasiyanı nəzarətdə saxlamaqda kifayət qədər səmərəli olmamasından narahatdır, həm də neft qiymətlərinin artmasından. Amma o düşünür ki, əgər ABŞ iqtisadiyyatı güclü olmasa, istiqraz gəlirliliyi bu səviyyədə qalmaz. Buna görə də hazırki yüksək gəlirlilik bir qədər də bazarın ABŞ iqtisadiyyatının dayanıqlığını tanımasından qaynaqlanır.

Hökumətin böyük maliyyələşmə ehtiyacından savayı, AI investisiya dalğası da korporativ istiqrazların kütləvi emissiyası ilə ABŞ dövlət istiqrazları ilə investorların vəsaiti uğrunda rəqabət aparır.

ABŞ Səhm və Maliyyə Bazarları Assosiasiyasının məlumatına görə, bu il ABŞ şirkətləri təxminən 1.7 trilyon dollar istiqraz emissiyası həyata keçirib, bu da ötən illə müqayisədə 27% artım və hətta 2025-ci ilin tam ilindən daha çoxdur. Texnologiya şirkətləri və digər şirkətlərin AI data mərkəzləri və əlaqəli infrastruktur üçün böyük məbləğdə vəsait ayırması ilə kapital bazarlarında maliyyələşmə ehtiyacı sürətlə artır.

BMO Capital Markets ABŞ faiz strategiyası rəhbəri Ian Lyngen qeyd edir ki, dövlət borcunun artmasından əlavə, rekord səviyyədə korporativ istiqraz emissiyası ABŞ fiksə gəlir bazarının uzunmüddətli istiqraz təklifini daha da artırıb və bu, ümumi gəlirlilik, gəlirlilik əyrisi və müddət premiumuna təsir edir.

O düşünür ki, uzunmüddətli istiqrazların təklifi nəzərəçarpacaq dərəcədə azalmadığı, maliyyə şəraiti ciddi şəkildə sıxılmadığı və ya ABŞ iqtisadiyyatının perspektivi açıq şəkildə pisləşmədiyi müddətcə, yaxın dövrdə uzunmüddətli ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi daha çox yüksəlmək ehtimalı var.

Federal Rezervin siyasətinin qeyri-müəyyənliyi də istiqraz bazarının qarşısında başqa bir təzyiq mənbəyinə çevrilir. Federal Rezervin sədri Walsh gələcək faiz yolu ilə bağlı həmişə ehtiyatlı davranır, bazara qabaqcadan yol göstərməni azaldıb. Bu il Federal Rezerv federal fondlar faiz dərəcəsini 3.50%-dən 3.75%-ə saxladığı bir dövrdə, Mərkəzi Bankın siyasətini kommunikasiyada daha az şəffaflıq istiqraz bazarını daha ehtiyatlı edir.

Hazırda bazar Federal Rezervin sentyabr ayında faiz artırma ehtimalını aşağı, yalnız dekabra qədər yenidən artım ehtimalını yüksək qiymətləndirir. Bu da bəzi investorların Federal Rezervin inflyasiyanı 2% hədəfinə çatdırmaqda ictimai bəyanatları qədər qətiyyətli olub-olmadığını sual altında qoyur.

Bununla belə, Yardeni düşünür ki, ABŞ istiqraz bazarının Federal Rezervin siyasətindən asılılığının azalması tamamilə pis bir hal deyil. Gəlirlilik daha cəlbedici səviyyəyə çatdıqca, yeni alıcılar nəticədə bazara qayıda bilər. O bildirir ki, hazırki faiz dərəcələri getdikcə bazarın öz likvidliyi və risk qiymətlənməsi ilə müəyyən olunur və ABŞ istiqraz bazarı daha çox bazar əsaslı iş mexanizminə qayıdır.