Fed sədri Powell qlobal mərkəzi bank konfransında mövqe bildirməkdən yayınacaq, əsas diqqət isə Fed-in daxilindəki fikir ayrılıqlarına yönəlir?

Jackson Hole illik toplantısının açılışı yaxınlaşır, bazar Federal Reserve sədrinin Walsh tərəfindən sentyabr üçün siqnal verməsini səbirsizliklə gözləyir. Lakin onun daim qeyri-müəyyən ünsiyyət tərzi və komitədə tez-tez baş verən faiz artımı barədə fikir ayrılıqları fonunda, bu çıxışın bazar üçün “təminat” rolunu oynayacağı çətin görünür.

Mənbə: Golden Ten Data

Jackson Hole qlobal mərkəzi bank illik toplantısının yaxınlaşması ilə Wall Street-in gözləmələri yenidən yüksəlir. Bazar, Federal Reserve sədri Kevin Walsh-ın 28 avqustda keçirdiyi çıxışdan 16 sentyabr faiz qərarına dair ipuçları tapmağa çalışır. Lakin analitik Eamonn Sheridan qeyd edir ki, bu optimist yanaşma Walsh-ın istiqamət vermək istedadını bəlkə də olduğundan çox şişirdir, lakin Federal Reserve-in daxilində artan fikir ayrılıqlarını düzgün qiymətləndirmir.

Bu il may ayından vəzifəyə başladıqdan bəri Walsh sələfindən tamamilə fərqli ünsiyyət tərzi nümayiş etdirir. O, təkcə toplantı sonrası açıqlamaların həcmini xeyli azaldıb, on illərdir tətbiq olunan “proqnoz göstəricisi”ni zəiflədib, həm də mətbuat konfranslarında çox qeyri-müəyyən davranıb. Walsh açıq şəkildə bildirib ki, Federal Reserve qərarları bazar qiymətləndirilməsindən asılı olmamalı və investorların gözləmələri ilə yönəldilməməlidir. Bu “az danış, çox iş gör” strategiyası nəticəsində, bu il “Ödəniş sahəsində maliyyə innovasiyaları” mövzusunda çıxışı daha çox abstrakt makro hekayə olacaq, qısa müddətli siyasətə birbaşa işarə deyil.

Sheridan qeyd edir ki, Walsh-dan Jackson Hole-da istisna olaraq siqnal verməsini gözləmək, əslində onun vəzifəyə başladığından bəri bütün davranış qaydalarını pozacağına dair mərclərdir. 29 iyul yayımlanan konfransda Walsh artıq əvvəlcədən xəbərdarlıq etmişdi ki, çıxışı böyük mənzərə mövzusunda fokuslanacaq. Buna görə də, əgər Walsh Wyoming-də kürsü üzərində “taichi” üslubunu davam etdirirsə, bu, sürpriz deyil, onun davam edən tərzinin bir uzantısıdır.

Kürsüdə deyilən qısa ifadələrdən fərqli olaraq, Federal Reserve-in daxili güc mübarizəsi bəlkə də ən həqiqi və düşündürücü siqnaldır. İyun ayında Walsh-ın rəhbərlik etdiyi ilk toplantıda, komitə üzvlərinin yarısı dot plot-da 2026-cı ildə faiz artımı ehtiyacını göstərdi; iyul toplantısında isə, üç regional Federal Reserve sədri qarşı səs verərək dərhal faiz artımını dəstəklədi. Yeni sədrin fəaliyyətinin ilk dövründə bu qədər sıx daxili fikir ayrılığı Federal Reserve tarixində nadir haldır. Bu dərin parçalanma, hər hansı möhtəşəm çıxışdan daha çox siyasət istiqamətindəki qeyri-müəyyənliyi əks etdirir.

Hazırda, sentyabr faiz toplantısına cəmi 20 gündən az qalıb və bazar hissləri qeyri-müəyyən vəziyyətdədir. Analitik Jose Antonio Lanz-ın sitat gətirdiyi proqnoz bazarı göstərir ki, Federal Reserve-in faizləri saxlayacağına dair investorların konsensusu formalaşır. Hazırda proqnoz bazarlarında “faizləri sentyabrda dəyişməmək” ehtimalı 74%-ə çatıb, 25 baza bəndi artım ehtimalı isə təxminən 25%-dir. CFTC nəzarətində iki proqnoz platforması da bənzər qazanma göstəriciləri verir – müvafiq olaraq 73.5% və 71% civarında.

Bu ehtiyatlı konsensus hazırkı mürəkkəb iqtisadi fonu əks etdirir. Bazarda faiz artımına qarşı hələ də ehtiyat olsa da, qeyri-kənd təsərrüfatı məlumatlarının mürəkkəbliyi və inflyasiya təzyiqi səbəbindən, baza proqnoz 3.50%-3.75% faiz intervalının qorunması olsa belə, treyderlər mümkün “hawk sürprizinə” hazırdırlar. Reuters-in sorğusu göstərir ki, iqtisadçıların təxminən 70%-i Federal Reserve-in 2026-cı ilin qalan vaxtı faizləri dəyişməz saxlayacağını gözləyir.

İnvestorlar üçün, Walsh-ın Jackson Hole-da seçə biləcəyi qeyri-müəyyən ifadələri həddindən artıq şərh etməkdənsə, Federal Reserve-in daxilində açıq şəkildə görünən parçalanmaya diqqət etmək daha faydalıdır. Walsh siyasət müstəqilliyini qorumağa və bazarın təsirinə məhəl qoymamağa çalışdığı bir vaxtda, komitənin səsvermə istiqamətini izləmək, mərkəzi bank illik toplantısının çıxışlarını analiz etməkdən daha yaxşı gələcək faiz trayektoriyasını görməyə kömək edə bilər.