AI inferensiya dövründə NAND partlayışı: SanDisk (SNDK.US) investisiyaçı günü yeni artım trayektoriyasını ortaya çıxara bilər! Saxlama bazarında yüksəliş növbəti əsas katalizatoru gözləyir.

Zhitoon Maliyyə APP xəbər verir ki, 13 avqustda keçiriləcək SanDisk investor günü yaddaş çip və qlobal AI hesablama sənaye zənciri üçün mühüm katalizator ola bilər. ABŞ-ın NAND yaddaş çip nəhəngi SanDisk (SNDK.US) daha öncə açıqladığı ikinci rüb (şirkətin dördüncü maliyyə rübü) nəticələri bütün gözləntiləri aşdı, lakin növbəti rüb üzrə gəlir və qazanc proqnozu bazarın yüksələn gözləntilərindən bir az aşağı qalır, bu da onu göstərir ki, süni intellekt məlumat mərkəzləri üçün korporativ NAND yaddaş çiplərinə olan tələbat davamlı olaraq artmaqdadır, amma bazar SanDisk-in gələcək böyüməsi barədə getdikcə daha sərt gözləntilər formalaşdırır, kiçik bir çatışmazlıq belə, səhmlərin qiymətində ciddi dalğalanma yarada bilər. Menecmentin investor günündə verəcəyi hər hansı böyümə perspektivini gücləndirən siqnallar və ya NAND tələbatı və texnologiya iterasiyası barədə işarələr, qlobal yaddaş səhmlərinin davam edən yüksəlişinin “əsaslı təsdiqçisi” ola bilər.

SanDisk menecmentinin ötən həftə maliyyə telefon konfransında açıqladığı proqnozlar ciddi şəkildə gözləntiləri aşmadı və menecment həmçinin brüt marjanın platforma dövrünə yaxınlaşacağı və 83-85% civarında qalacağı barədə istiqamətləndirici siqnal verdi, bu da illik hər bir səhmdə gəliri (EPS) təxminən 180 dollar edir. Əgər 10 qat P/E ilə hesablansa, bu, səhmlərin qiymətinin təxminən 1,800 dollar olmasına səbəb olur. Hazırda SanDisk-in səhmləri 1,350 dollar ətrafında hərəkət edir. Buna görə də, mahiyyət etibarilə, bazar 80%-dən çox brüt marjanın davamlı olduğuna inanmır və aşağı gələcək EPS qiymətləyir.

Ən azı növbəti iki rüb üzrə əsas maliyyə göstəricilərinin gözləntiləri aşması artıq bazar tərəfindən qəbul edilir. İndi diqqət bu məsələlərə yönəlib: NAND flash qiymətləri artımdan dayandıqda, təklif tələbi tədricən tutduqda, menecment bazara normallaşdırılmış brüt marjanın hansı səviyyədə olacağı və 2027-ci il böyümə perspektivləri barədə vacib siqnallar ötürə biləcəkmi, yaxud NAND-ın növbəti ən böyük struktur tələbat artımının biri olan HBF texnologiya iterasiyası barədə məlumat verəcəkmi?

Daha konkret desək, investorlar belə bir siqnala daha çox diqqət yetirəcək: Şirkət LTA-ya əsaslanan (yəni uzunmüddətli NAND tədarük müqaviləsi) yeni biznes modeli müqavilələri ilə yüksək brüt marjanı və mövcud güclü korporativ məlumat mərkəzi NAND gəlir strukturunu davamlı dəstəkləyə biləcəkmi? Yalnız o zaman investorlar bu səhmlə əlaqəli kapitalların əsaslı qiymətləmənin yenilənməsinə inanacaqlar. Bu siqnal ortaya çıxana qədər, həftəlik səviyyədə baş verən yüksəliş yalnız aşağı-yuxarı hərəkətlərin üzərindəki görünüş ola bilər. Əgər əsas göstəricilərdə dəyişiklik olmazsa, bəziləri analitiklər səhmlərin yenidən tarixi maksimuma qalxmasına inanmır.

Kioxia, SanDisk (Sandisk), SK Hynix və Samsung yüksək bant genişlikli flash (HBF) texnologiyasını AI üçün “yaddaş divarı”na qarşı yeni NAND növü kimi qiymətləndirirlər, məqsəd AI təhlilində daha böyük kapasite təmin etməkdir və HBF-nin əlaqəli təhlil testlərində “limitsiz HBM kapasitesi”nin tam ötürücülük göstəricilərinə yaxın performans göstərə biləcəyini iddia edirlər, həmçinin istifadə oluna bilən yaddaş kapasitesini xeyli artırırlar. SanDisk və SK Hynix ilk OCP texniki normasını buraxıb, yüksək kapasite və davamlı NAND-ı AI sürətləndiricisinə daha yaxın yerləşdirməyə çalışırlar ki, təhlil mərhələsindəki “yaddaş divarını” aradan qaldırsınlar, HBM-dən xeyli böyük kapasitedə olarkən həm bant genişliyini artırır, həm də Token xidmətinin ümumi xərclərini endirir; bu, HBM-nin qısa müddətli alternativi deyil, daha çox HBM və ənənəvi SSD arasında yeni bir yaxın hesablama yaddaş qatını yarada bilər.

NAND “təhlil dövrünün” əsas doğrulamasına gəldi! SanDisk investor günü HBF kommersiyalaşmasına hazırlıq?

SanDisk (yəni “SanDisk”) investor günü həqiqətən qlobal yaddaş çip ticarəti və AI hesablama infrastrukturunun əsas katalizatoruna çevrilə bilər, amma bazarın əsas istədiyi məlumat “növbəti rübdə qiymət nə qədər artacaq” deyil, üç məsələyə fokuslanır: NAND-ın normallaşdırılmış brüt marjası, uzunmüddətli tədarük müqavilələri (LTA/NBM) ilə sabit qazanc və HBF (High Bandwidth Flash, yəni yüksək bant genişlikli flash) texniki standartlarından kommersiyalaşmağa keçid zaman planı.

SanDisk 3 avqustda SK Hynix ilə ilk OCP HBF texniki normanı buraxıb, Google və Tenstorrent kimi AI texnologiya liderləri yoxlama prosesində iştirak edib, HBF AI təhlil sistemində xPU-ya yaxın, həm yüksək kapasite, həm də yüksək bant genişlikli yeni yaddaş qatının kimi təyin edilib; 12 avqustda isə Kioxia ilə birlikdə AI infrastrukturu üçün yeni nəsil 2Tb QLC 3D NAND buraxıblar.

HBF (yüksək bant genişlikli flash) isə NAND-ın növbəti ən böyük struktur tələbat artımının biri ola bilər – bəzi analitiklərin vurğuladığı kimi, son HBF texnologiya planı və perspektivi “NAND HBM-nin tarixi anını təkrarlamağa çalışır”, SanDisk və SK Hynix avqustda ilk açıq HBF texniki normanı buraxdılar: bu texnologiya 3D NAND-a əsaslanır, lakin artıq uzaq SSD yaddaş deyil, qabaqcıl qablaşdırma və UCIe interfeysi ilə CPU/GPU/xPU-ya yaxınlaşdırılır, tək qablaşdırmada maksimum 512GB kapasite, 0.4–3.0TB/s bant genişliyi; SanDisk (Sandisk) 2026-cı ilin ikinci yarısında ilk HBF nümunələrini təqdim etməyi planlaşdırır, HBF ilə təchiz edilmiş AI təhlil cihazları isə 2027-ci ilin əvvəllərində nümunə fazasına girəcək.

Bu səbəbdən, menecment investor günü zamanı HBF yol xəritəsi, kütləvi istehsal/müştəri inteqrasiyası tempi, eSSD və QLC inkişafı, eləcə də yeni biznes modelinin yüksək brüt marjanı necə qoruyacağı barədə açıqlamalar vermə ehtimalı yüksəkdir, lakin investorlar üçün vacibdir ki, konfrans rəsmi açıqlanmadan “HBF texnologiya yolu və kommersiyalaşmaya dair böyük elanlar”ı determinə şəkildə qəbul etməsinlər.

SanDisk-in FYQ4 (yəni dördüncü maliyyə rübü) ümumi gəliri 8.97 milyard dollar olub, ardıcıl 51% artım, artımın üçdə ikisi qiymətlərdən qaynaqlanır, məlumat mərkəzi ilə əlaqədar ümumi gəlir illik əsasda 400% artıb; əgər SanDisk menecmenti “yüksək ASP”yi “uzunmüddətli müqavilə+AI yaddaş struktur artımı+HBF yeni məhsul dövrü” ilə daha da inkişaf etdirə bilsə, həm SanDisk, həm də qlobal yaddaş çip səhmlərinin yaxın dövrdə güclü rallisinə təkan verə bilər.

Daha vacibi odur ki, hazırkı “AI yaddaş bumu” artıq tək SanDisk-in uğurundan deyil, şirkətlərarası və arasında sənaye zəncirinin konkret sübutlarından qaynaqlanır. Samsung 2026-cı ilin ikinci yarısında server DRAM, eSSD və HBM tələbinin daha da sürətlənəcəyini proqnozlaşdırır, hətta mobil/PC tələbi zəifləsə də, sektor yenə də tələbin təklifi üstələyəcəyi vəziyyətdə qalacaq; SK Hynix isə Agentic AI-nin bütün DRAM/NAND yaddaş çip bazasını genişlətdiyini bildirib, ikinci rübdə həm NAND, həm də DRAM qiymətləri ciddi şəkildə artıb və NAND istehsalını 321 qatlı, böyük kapasite və yüksək performans məhsullara yönəldir.

Western Digital-in dördüncü maliyyə rübü gəliri illik əsasda 44% artaraq 3.75 milyard dollara, Seagate-in ümumi gəliri illik əsasda 48% artaraq 3.63 milyard dollara çatıb və sərbəst pul axını 1.1 milyard dollardır; hər iki şirkət AI bulud məlumat mərkəzlərinin böyük kapasite yaddaş tələbi yaratdığını vurğulayır; diqqətlə ayırd etmək lazımdır ki, Western Digital və Seagate əsasən HDD/macəralı məlumat yaddaşı (Mass-Capacity Storage) tələbatını təsdiqləyir, NAND tələbatını birbaşa sübut etmir, lakin birlikdə AI təhlil dövrünün daha geniş məlumat həyat dövrü yaratdığını göstərirlər – təlim məlumatları, model yoxlama nöqtəsi, RAG verilənlər bazası, jurnal, təhlil konteksti, eləcə də uzunmüddətli məlumat saxlanması tələbi HBM-dən başlayaraq DRAM, eSSD/NAND və HDD-yə doğru gedir. İki böyük yaddaş nəhəngi Koreya birjasının 50% əhəmiyyətinə sahibdir, 30 iyuldan bəri qiymətlər 20%-dən artıq yüksəlib, texniki bumu zonasına girib, bu da AI infrastrukturunun HBM/DRAM/NAND yaddaş super dövrünü hələ də güclü şəkildə davam etdirdiyini göstərir.

Morgan Stanley analitikləri “qısa satışı” buraxıb yaddaş super dövrünün davam etdiyini təsdiqləyir

Yaddaş çip səhmləri üçün pozitiv hisslər baxımından, Morgan Stanley-nin baş analitiki Shawn Kim əvvəllər “qısa satışı müdafiə edən” şəxs idi, lakin indi düzəlişin sonuna yaxın olduğunu düşünür ki, bu, bazar üçün vacib siqnaldır, amma düzgün başa düşülməli olan odur ki, “o, yaddaş qiymətinin həmişə yüksələcəyini düşünmür”, sadəcə bazar “ikinci tərtibli qiymət azalmasını” artıq həddindən artıq qiymətləndirib. Məlumata görə, Shawn Kim yaddaş çipində ən kəskin düzəlişin qısa və orta müddətdə başa çatdığını, hazırkı qiymətləmə təkrar müdaxilə üçün taktiki imkan yaradığını düşünür və SK Hynix-in 2026-cı il EPS proqnozunu yenidən artırır.

Morgan Stanley tədqiqat hesabatında Q3 NAND müqavilə qiymətinin əvvəlki rübdə yüksək bazanın fonunda ardıcıl 20% artacağı və sənayenin istehsalı istehlakdan eSSD-yə yönəldiyi göstərilir; eyni zamanda, Kim növbəti mərhələnin səhmlərinə dəstək verən amilləri təkcə ASP artımı ilə deyil, “LTA uzunmüddətli tədarük müqaviləsi+azad pul axınının artım trayektoriyası (FCF)+güclü kapital qaytarışı” ilə izah edir. Bu analitikin son baxışı həmçinin göstərir ki, növbəti dövrün NAND investisiya məntiqi “NAND qiymət artımı beta”dan “AI təhlil tələbi+eSSD məzmun artımı+uzunmüddətli müqavilə qiymətlənməsi+HBF yeni arxitektura alfa”ya keçir.

AI sistem mühəndisliyi aspektindən baxanda, bu yaddaş super dövrünün ən böyük fərqi odur ki, HBM/server DRAM/korporativ SSD adi dövr mallarından AI hesablama sisteminin fiziki məhdudiyyətinə yüksəlir. Mask SpaceX-in 2026-cı ilin ikinci rüb maliyyə hesabat konfransında yaddaş bazarına nadir açıqlama verərək bildirib ki, yaddaş təklifi hər il təxminən 20% artır, amma tələbatın artım sürəti 200% və ya daha çoxdur, təklifi ciddi şəkildə üstələyir, qiymət artımı iqtisadiyyatın əsas qaydasıdır. SK Hynix-in CEO-su Kwak Ro (郭鲁正) 7 iyul konfransında bildirib ki, 2027-ci il qlobal yaddaş sektorunun tarixində ən gərgin təklifli il ola bilər və müştəri tələbi şirkətin təklif imkanlarını üstələyəcək vəziyyət 2030-cu ildən sonra da davam edə bilər.