Visa-nın 28 iyul tarixli qazanc zəngində stabilkoin rəqabəti ilə bağlı soruşulan sualda CEO Ryan McInerney tanış bir cavab verdi.
“Bizim rolumuz qalibləri seçmək deyil,” dedi.
Visa, Open USD-ni çıxaran şirkətin idarə heyətində yer tutur; bu konsorsiumun qeyd olunan şərtləri rezerv gəlirlərinin üzv şirkətlərə qaytarılmasını nəzərdə tutur. Bundan əlavə, Visa Open USD-yə yeni institusional stabilkoin platformasında ilk inteqrasiyanı verir.
Bu faktlar sitat ilə bir qədər uyğunsuzdur. Visa hansı stabilkoinin qalib olacağını seçmədiyini iddia edə bilər, lakin birində mövqe tutub.
TL;DR
- Visa Open Standard-in partnyorlar şurasında yer alır, bu şura rezerv gəlirlərini üzvlərə qaytarır.
- Open USD demək olar ki, bütün rezerv gəlirlərini partnyorlara ötürür, USDT və USDC modelinə qarşı çıxır.
- Circle-in səhmləri açıqlamadan sonra 17%-ə qədər düşdü; müəyyən bir exchange 2024-cü ildə USDC-dən $908 milyon gəlir əldə etməsinə baxmayaraq konsorsiuma qoşuldu.
Visa Open USD-də Nəyi Saxlayır?
Open USD iyun ayında Open Standard tərəfindən işə düşdü; müstəqil bir şirkət olan Open Standard-da Mastercard, American Express, Stripe, BlackRock, BNY, Standard Chartered, Google, Shopify, müəyyən exchange və Ripple daxil olmaqla 140-dan çox iştirakçı biznes var. Stripe-a məxsus Bridge infrastruktur şirkətinin həmtəsisçisi Zach Abrams əsas direktor kimi fəaliyyət göstərir.
İdarəetmə strukturu əsas məqamdır. Open Standard-in idarə heyəti bir emitentin nəzarətində deyil, partnyor şirkətlərdən seçilir və üzvlər stabilkoinin tətbiqinə görə texniki və inteqrasiya dəstəyi ilə yanaşı gəlir əldə edir. Visa-nın kripto bölməsi rəhbəri Cuy Sheffield üzvlüyü X-də ictimai şəkildə təsdiqlədi.
Visa öz razılaşmasını açıqlamayıb, sadəcə konsorsium üzvləri üçün dərc olunmuş şərtlər var. Ona görə də Visa eyni anda üç mövqedədir: idarə heyətində yer, stabilkoinin tətbiqində iqtisadi maraq və Visa Stablecoin Platformu vasitəsilə bir distribyusiya kanalına nəzarət. Platforma hal-hazırda seçilmiş müştərilərlə beta mərhələsindədir.
VSP onchain pul kisələri, bank bağlantısı və institusional nəzarətləri Visa tərəfindən idarə olunan bir mühitdə birləşdirir; müştərilər dəstəklənən stabilkoinləri mintləyə, geri ala, saxlaya və ötürə bilirlər. Burada passkey-lər, transfer allow list-ləri, audit logs və ikili təsdiq kimi funksiyalar var. Platforma Open USD ilə başlayır.
Visa-nın geniş şəbəkəsi həqiqətən də multi-coin xarakter daşıyır. Mövcud hesablaşma infrastrukturu USDC, PYUSD, USDG və EURC-ni bir neçə zəncir üzərində dəstəkləyir və Visa VSP-yə həmin tokenləri əlavə etməyə mane olan heç bir şey yoxdur. Fərq ondadır ki, USDC böyüdükdə Visa heç nə qazanmır.
Hücum Texnologiyaya Deyil, Gəlirədir
Fiat-backed emitentlər tokenlər mintlənəndə dollar alırlar və dəstək olaraq Treasury bills və qısa müddətli alətlərə investisiya edirlər. Faiz emitentə məxsusdur, bazar isə təxminən $1 dəyərində token alır.
Bunun miqyası önəmsiz deyil. Tether 2025-ci il üçün $10 milyarddan çox xalis gəlir və təxminən $1.04 milyard Q1 2026 üçün bildirib. Circle-in birinci kvartal hesabatı $652.5 milyon rezerv gəliri göstərdi ki, bu da ümumi gəlirin 94%-inə bərabərdir.
Open USD bu modeli tərsinə çevirir. Bizneslər komissiya və ya həcm limiti olmadan mintləyir və geri alır, və demək olar ki, bütün rezerv gəlirləri idarəetmə haqqından sonra iştirakçı partnyorlara yönəldilir.
Bazarlar bu nəticəni dərhal oxudu. Circle-in səhmləri açıqlamada 17%-ə qədər düşdü və müəyyən bir exchange 2024-cü ildə Circle-dan $908 milyon USDC gəlir paylaşımı əldə etməsinə baxmayaraq konsorsiuma qoşuldu. Belə böyük distribyutorun rəqabət platformasına keçməsi iqtisadiyyatın nəyə istiqamətləndiyini açıq şəkildə göstərir.
Gəlir paylaşımı özü yeni deyil, çünki Circle artıq müəyyən bir exchange, müəyyən bir exchange və başqalarına xeyli distribyusiya xərcləri ödəyir. Open USD fərqi budur ki, onu token böyüdükdən sonra ikitərəfli razılaşma kimi deyil, 140 şirkət arasında əsas prinsipə çevirir. Hər bir üzv tokeni öz məhsullarında dəstəkləməyə birbaşa maliyyə marağına sahibdir.
Koalisiya Hələ də Nəyi Alışa Bilmir
30 iyul tarixinə görə DefiLlama USDT-ni təxminən $183.8 milyardda və USDC-ni $72.2 milyardda yerləşdirir, bu iki stabilkoin cəmi $308.2 milyard stabilkoin bazarının 83%-ni təşkil edir.
Bu təklif minlərlə ticarət cütlüyünü, DeFi hovuzlarını, ödəniş xidmətlərini, kredit bazarlarını və zəncirarası marşrutları dəstəkləyir. Böyük mövqelər hərəkət edir, çünki bazar makerləri və geri alım kanalları artıq mövcuddur, bir neçə dəyişkən dövrdə sınaqdan keçirilmişdir.
Open USD-də bunların heç biri yoxdur. Partnyor öhdəlikləri dövriyyədə təklif, exchange dərinliyi və ya gərginlik altında geri alımların şərəfləndirilməsi təcrübəsi ilə əvəz edilə bilməz, imzalanmış müqavilə isə müştəri balanslarını hərəkət etdirən canlı məhsuldan uzaqdır.
Circle-in CEO-su Jeremy Allaire-in cavabı, məhz o məsələyə yönəlmişdi: stabilkoin şəbəkələri illər ərzində toplanmış likvidlik və inteqrasiyadan güc alır. Təhdidə ən çox məruz qalan icraçıdan gəlsə də, bu, həm şəxsi maraqlı arqumentdir, həm də həqiqi bir maneəni təsvir edir.
Sərmayədar cəmiyyətimizdən Open USD ilə bağlı fikirlərimi soruşan bir çox sual gəlib, buna görə də burada birbaşa baxışımı paylaşmaq istədim.
Stabilkoin şəbəkələri uzun müddət ərzində formalaşan platforma və şəbəkə effektli bizneslərdir, əsasən…
— Jeremy Allaire – jerallaire.arc (@jerallaire) 1 iyul 2026
İnkişaf Sürəti İndi Kimdədir?
McInerney-in cavabı öz şərtləri ilə doğrudur. Visa üçün ən güclü kommersiya nəticəsi hər bir rəqəmsal dollar banklara, satış yerlərinə və istehlakçılara çatanda infrastrukturun sahibi olmaqdır — hansı token qalib olsa da.
İdarə heyətindəki yer daha konkret göstəriş verir. Visa Open USD-nin inkişafında pay sahibi olan 140 şirkətdən biridir, onların bir neçəsi ödənişlərdə birbaşa rəqibidir və həmin tokeni institusional xəzinə iş proseslərinə birləşdirmək üçün nəzərdə tutulan platformada ilk yeri verib.
Tether və Circle üçün təhlükə heç vaxt işə salınmayan token olmamışdı. Təhdid ödəniş və bank sektorunda ən böyük distribyutorların, aralarında Visa da olmaqla, bir stabilkoini böyütmək üçün ödənilməsi ilə formalaşan koalisiyadır.
